研报 | 检测行业2022年中报总结：检测行业长坡厚雪穿越牛熊赛道

我们选取了A股14家主营业务为检测服务的上市公司进行分析，选取公司及其业绩及市场表现如下：

表1 检测板块相关公司（截至2022年9月11日）

1、2022上半年检测机构盈利分析

1.1 收入端

2022上半年板块营收同比+46%，维持高速增长。

1.2 利润端

2022上半年板块归母净利润同比+68%。 2022上半年板块归母净利润同比+68%，利润增速超过营收。2022上半年14家A股检测服务上市 公司实现归母净利润45亿元，同比+68%。利润增速强于营收，主要系龙头实验室产能爬坡、精 细化水平持续提升。

谱尼测试归母净利润增速显著强于行业。2022上半年谱尼测试归母净利润同比提升224%，主要 系随实验室产能爬坡规模效应释放，以及核酸检测业务需求旺盛增厚业绩。随着规模效应显现， 员工增速及资本开支放缓，远期利润率提升潜力有望持续释放。

1.3 盈利能力

毛利率、净利率稳步提升

1.4营运能力

人均创收再创新高，子板块之间差异较大。 2022上半年板块人均创收达45万元，同比提升27%，延续提升趋势。检测公司的人均创收与 业务结构有关，华测检测、谱尼测试的收入结构中食品、环境检测占比较高，人均创收低于行 业。

2、检测行业——长坡厚雪穿越牛熊赛道

第三方检测产业类似“全产业链信评机构”，商业模式优异，深度受益产业分工、消费升 级大趋势。第三方检测行业（TIC）包括测试（Test）、检验（Inspection）、认证（ Certification）三大类，简单理解，是第三方向委托方出具检验检测报告，评定委托产品 及服务是否符合相关标准。

第三方检测商业价值在于“消除信息不对称”，商业模式类似于信评公司，但范围更广， 具备全行业、全产业链服务属性。全行业包括消费品、工业品、医学、国际贸易等广泛下游；全产业链指从研发、运输、生产、消费等环节均需要第三方检测服务。

2.1 穿越牛熊的朝阳行业，增速约为GDP两倍以上。

2.2 国内检测强度提升潜力大，持续受益社会安全意识提升。

2.3 国内第三方检测龙头业绩长期增速稳定于20%以上。

2.4   “碎片化”竞争格局，增长空间足够大。

2.5 受限于实验室服务半径限制，业务扩张需新建实验室。

2.6 重资产”行业属性，龙头企业有天然优势。

2.7 检测机构规模与增速正相关，龙头市占率持续上升。

2.8 国内龙头企业的增长率显著高于行业平均，规模效应显著。

2.9 海外检测赛道牛股频出，龙头SGS等长期跑赢大盘。

2.10 内资vs外资：内资龙头盈利能力具备提升空间。